美联储是全球最大的央行之一，在08年金融危机之后，各国央行资产负债规模都出现了大幅度扩张，这是因为当利率工具失效时，数量工具如扩表成为了首选策略。本文将详细介绍如何理解美联储资产负债表，并从多个角度进行解析。

查看美联储资产负债表的渠道是每周四下午4:30左右，可以通过以下链接访问H.4.1统计报告。以2023年3月23日的报表为例，报告包含了以下表格：

影响准备金余额的因素分析表

证券、贷款和其他特定资产负债的到期日分布情况

MBS持仓的补充信息

几类LLC信贷工具的账户信息

所有联邦储备银行的合并报表

各个联邦储备银行成员的报表

美元发行对应的抵押品情况

其中，重要表格包括：

影响准备金余额的因素分析表（表1）：详细记录了央行提供流动性的各类方式，如量化宽松（QE）时，美联储持有国债和MBS的情况。注意，表1不等于美国财政部资产负债表，其中影响准备金余额的项目有重合，但规模相对较小。

证券、贷款和其他特定资产负债的到期日分布情况（表2）：列出了持有的资产分布情况，可以帮助推测收益率曲线策略，如缩短放长等。

MBS持仓的补充信息（表3）：显示了在住宅类MBS和商业地产类MBS上的分布。

几类LLC信贷工具的账户信息（表4）：是为了应对流动性危机而设立的特定信贷工具。

所有联邦储备银行的合并报表（表5）：即“美联储资产负债表”，由12家联邦储备银行的总和构成。

接下来，我们将详细解读表1和表5的资产端。表1的资产端包括联邦银行信用、持有证券（如美国国债、联邦机构债、MBS等）、未摊销的证券溢价和折价、回购协议（正回购和逆回购协议，包括FIMA Repo）、贷款、其他信贷支持（如季节性信贷、薪资保障计划流动性工具、银行期限借贷工具等）等。

表5的资产端涵盖了所有联邦储备银行的合并报表，主要涉及联邦银行信用、持有证券、贷款、其他信贷支持等。通过表1和表5的对比，可以发现两者在主体内容上相似，但表1内容更加详细，尤其是贷款这一项。值得注意的是，表1中的“其他F.R.资产”与表5中的“其他资产”和“银行住所及设备”之和相当，而黄金库存略大于黄金证书账户，因为黄金库存中有一部分未货币化。

负债端方面，表1与表5的差异主要体现在以下几个方面：表1中的流通中的货币不仅包含纸币和硬币，还包括U.S. Notes（少部分），而表5中的F.R. notes, net of F.R. Bank holdings仅包含美联储发行的货币（减去美联储自己持有的部分）。表5中，其他负债项目（如存款机构持有的其他存款、递延的可用现金项、其他负债和资本公积等）与表1有明显的区别。

总之，理解美联储资产负债表的关键在于深入分析表1和表5中的各项内容，尤其是资产端和负债端的构成，从而洞察美联储在不同时间段内对市场流动性管理的策略和影响。这些信息对于全球金融市场参与者而言至关重要。